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发信人: lovejune (办法总比问题多), 信区: ITnews
标  题: 商业周刊：Oracle，令人沮丧的行业领头羊
发信站: 哈工大紫丁香 (2003年03月23日22:51:15 星期天), 站内信件

　　《商业周刊》“投资指南”专栏2003年3月21日撰文指出：当数据库巨头Oracle公司
发生变动时，整个商业软件业都会做出相应的改变。然而，现在业内关于这种效应的共
识正在逐渐土崩瓦解。
　　过去两个财季内，投资者们几乎爱上了Oracle 公司。这家位于加州红杉海滩的高科
技公司股价涨了50％多，而且分析师们纷纷乐观地预测：随着科技股的触底反弹，Orac
le的增长趋势还将再持续一段时间。然而，“投资蜜月”却在3月18日提前终止了，原因
是Oracle公司公布了截至2月28日的第三财务季度的收益情况报告：和去年同期相比，公
司净收入增加了12％，达到5亿7100万美元，但是随着新的软件认证方案的公布，公司该
季度的销售收入却降低了4%。这种情况使得华尔街的分析师们忧心忡忡，他们认为这是
Oracle资金周转不顺畅，缺乏新客户群所造成的结果。与此同时，公司利润率也稍有下
降，对于投资者和分析师来说，这些都是不好的征兆。
　　一般来讲，商业软件市场往往追随着Oracle而变动。Oracle功能强大的招牌产品—
—数据库，是很多依赖于数据储存、查询和管理企业的生命线。
　　如此看来，这种恐慌如此迅速地传遍行业内其他公司就不足为怪了。3月19日，投资
者们不仅将Oracle的股价拉下7.6％，而且还顺带地“惩罚”了其它一些相关的商业软件
公司：如BEA系统股价跌5.9％；SAP跌4.7％；PeopleSoft跌6.7％。现在，战争已经打响
，科技支出仍远落后于预期，没有人愿意在昂贵的软件上下大赌注了。
　　黄金利润点
　　人们对于2003年商业软件股回弹完全失去信心了吗？对于这个问题，有两种不同的
意见。让我们先看一下积极的意见：由于Oracle公司通过卖高端技术软件给大客户，并
负责帮助他们安装而赚取大量的服务费用。所以，经济萧条严重打击了大客户，也对初
创时期的Oracle和其发起人Larry Ellison的影响巨大，而且比行业内其他企业都要大。

　　根据伯恩斯坦投资研究中心（Investment Research Bernstein）的高级研究员查尔
斯·迪伯纳（Charles DiBona）的分析，Oracle的高价位产品的客户数量已经在逐渐减
少，而低价位的软件买家仍在不断进入。在低端数据库部门，Oracle面临着来自于微软
的激烈价格竞争。迪伯纳分析说：“那意味着准备卖出的数据库正在不断受到微软产品
的挑战。而在高端产品上，巨额的投入成本正在对Oracle的黄金利润点（sweet spot）
进行挑战。”
　　在所有这些限制条件下，Oracle能够继续维持当前水平的利润率已属不易。而且，
根据迪伯纳的分析，Oracle将会获得一些帮助。而且，现在时间仍处在其“9i数据库技
术”的上升阶段。况且，Oracle的新模块技术使得客户可以将几块英特尔服务器组合在
一起，以产生一个更加强大的、一体化的数据库。这种技术同时可以促进其他一些软件
技术的销售，正如Oracle的“强化安全系统”（Enhanced Security Packages）一样。

　　低迷的反弹
　　最后，迪伯纳认为，科技股将会在2003年的下半年有一个整体上的小幅度回弹——
Oracle也不例外，尤其是随着它的订单转化成为最终收入之后。“如果你观察的是6个月
，或12个月的时间线的话，你将会看到数据库企业股的回弹”，迪伯纳分析说。就是因
为这个原因，迪伯纳认为Oracle的股票将会有良好的表现，12个月之后，其股价将远远
超过现在的价格11美元，达到15美元。
　　然而，Oracle的购买者却对未来的商业软件业做出了悲观的预测。Summit Analyti
c Partner的分析师理查德.威廉姆斯（Richard Williams）说：“我认为Oracle还是太
贵了”（威廉姆斯没有买Oracle的股票，他的公司业没有买，而且也没有为Oracle提供
任何投资银行服务）。根据他所说的，Oracle的收入至少需要在下一年攀升30％至35％
之后，股价才会看起来低一些。
　　下面是他的理论：上两个季度中软件企业的反弹的原因是，大公司们开始履行购买
协议，而导致了该部门软件销售额的增加。然而，这种增加只是暂时的。现在，市场又
回复低迷了，Oracle正是深受其害的公司之一。
　　战争无法带来利润全面增长
　　威廉姆斯确信Oracle在上个季度中没有达到它的收益目标，如果从财务报表中暂时
排除外汇交易和一次性税收收入的影响的话，“我们将看到的是，现在情况和以前一样
糟糕。大的订单被延期了，坏日子还没有结束呢。”威廉姆斯说。
　　威廉姆斯还认为，更加令人担心的是目前的经济状况。近期看来，高昂的运营费用
以及公司债使得许多公司无力在科技项目上做出大额投资。一场迅速结束的战争也不会
带来长久的繁荣。威廉姆斯表示，“我们可以从情绪上鼓起精神，那可能会很有效。然
而，却不是长久之计。”。即使战争可以带动商业投资，但大批的产品销售经营周期往
往在6个月到一年不等，Oracle还需要等上相当长的一段时间，才能看到利润的全面增长
。
　　Oracle并没有刻意地给出行业的指导。在第四个财务季度，它希望新的专利可以为
它带来5％的增长到15％下跌范围内的收入。Oracle同样也期盼着总收入的变动范围能够
被控制在2％的增长和6％的下降期间。
　　市场玩家
　　那些数字吓坏了投资者。思考证券合伙公司（Think Equity Partners）的分析员马
克.沃伯克（Mark Verbeck）说：“在Oracle提供的空间里，甚至可以允许两家小公司一
同经营。”（马克自己没有购买Oracle的股票，它的公司也没有买。Oracle也没有邀请
该公司为其提供投资银行服务）
　　想要一个关于所有这些争论的结果吗？我们认为，如果投资者想对Oracle的长期看
好下赌注的话，那他们就应该做好短期内有所损失的准备。对于该行业内的其他企业也
是如此。当Oracle股价开始上扬的时候，它也将会带动所有的商业软件商一同过上“好
日子”。（作者：Alex Salkever）(搜狐IT)
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在十八层地狱望着上帝
丫丫，让交点变成永恒
june说我小时侯挺精神的

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